体育头条

今日（9月1日），希音国际控股有限公司（简称：希音）在港交所正式挂牌交易，发行价定为每股48.56港元，开盘时市值约为2000亿港元。

在IPO现场，希音创始人许仰天并未现身敲锣。

自2012年起，他带领团队重塑了全球快时尚的版图——希音成为全球现象级购物应用，年净利润超过20亿美元（约合130亿元人民币），一度是仅次于字节跳动和SpaceX的全球第三大独角兽企业。然而，时移世易，当前港股市场氛围并非消费类企业上市的最佳时机。

全球最大时尚IPO 市值2000亿

许仰天，英文名Sky Yangtian Xu，极少公开露面。

互联网上关于他的信息十分有限——1984年出生于山东淄博，2007年从青岛理工大学国际贸易专业毕业，随后加入一家为出口企业提供搜索引擎整合营销（SEM）服务的公司。这段工作经历让他掌握了海外流量分配的逻辑，并结识了苗苗、顾晓庆、任晓庆等日后共同创立希音的合作伙伴，他们均曾在这家公司任职。

2008年，许仰天在南京开始从事跨境婚纱业务。但他很快发现，婚纱虽然客单价高，复购率却很低，业务增长空间有限。2012年，团队做出关键转型——全面转向女装跨境业务。他们收购了Sheinside域名，创立了希音，并推出主要品牌“SHEIN”，随后将运营重心南迁至广东。

后续的故事广为人知：全球时尚界掀起希音浪潮，其业务从欧美逐步扩展至中东、东南亚、拉美等全球市场。招股书显示，2025年，希音在约160个市场服务约2.73亿活跃消费者；截至2026年3月31日的十二个月内，活跃消费者增至约2.81亿，订单量达10.9亿笔。2026年第一季度，消费者平均每天能在SHEIN自营平台上发现约4700个新款式。

而许仰天始终保持低调，极少对外发声。直到今年2月，他在广东省高质量发展大会上罕见亮相，并以企业代表身份发言。他透露，希音自2014年落户广州以来保持高速增长，2025年平台出口额已超千亿元，并宣布投入超过100亿元建设智慧供应链。

招股书显示，上市后，许仰天将实益持有希音的798,973,148股A类股份及487,090,102股B类股份，占公司已发行股份约30.3%，并有权在股东大会上行使已发行股份约49.9%的表决权。

经过十多年的低调创业，今天他终于迎来了自己的IPO。

IDG红杉坐镇 何以崛起

希音无疑是近年来创投圈的现象级项目。

招股书显示，从2014年到2023年，公司共进行了7轮融资，累计融资约38亿美元，吸引了IDG资本、集富亚洲、红杉中国、景林投资、老虎环球、博裕资本等一批顶级全球VC/PE机构。

其中，红杉中国合计持有约9.9%的希音股份，是最大的外部机构股东；最早入局的IDG资本则为第二大机构股东，持股7.9%。

这一轮融资周期，见证了全球消费企业估值的剧烈波动。随着全球消费环境变化和地缘监管压力，希音的估值有所回落。

那么，希音是如何崛起的？

长期以来，服装行业面临一个“三难”困境：款式越多，库存风险越高；上新越快，对供应链的要求越苛刻；降低库存，又往往意味着牺牲选择。希音洞察到这些难点，于2014年首创了自有运营模式——大规模自动化小单快返（LATR）。

所谓“小单快返”，并非先大规模预测消费者需求，而是以极低成本测试市场，让真实需求决定生产规模。例如，新品先以约100至200件的小批量投放，根据实际销售和消费者反馈判断需求，畅销款快速补货，最快5天即可完成。

这样一来，希音在产品多样性、上新速度与库存管理效率之间实现了平衡。截至2025年底，希音拥有超过200万种服装款式；2025年库存周转天数仅为36天，未售库存占比处于低个位数水平。这为希音火爆全球奠定了基础。

这背后还有一张高度数字化的供应链网络。截至2025年，希音拥有超过7500家合同制造商，其中绝大多数是中小企业。希音通过数字化系统将其纳入供应链体系，根据专业能力、价格和产能动态分配订单，并向工厂免费提供覆盖接单、生产、质检、发货等环节的软件工具。

业务覆盖全球约160个市场，希音的收入已颇具规模。招股书显示，2023年至2025年，希音的净收入分别为321.03亿美元、387.48亿美元、418.47亿美元；期间分别录得净利润27.9亿美元、33.7亿美元及20.64亿美元。

经过十余年的低调经营，外界猛然发现，一家中国公司已悄然改变了全球时尚零售的格局。按2025年服装及鞋履零售销售额计算，希音已成为全球最大的在线时尚目的地，并跻身全球五大服装及鞋履企业之列，是全球时尚界一个不可思议的存在。

潮水的方向

希音的崛起，是中国企业出海浪潮的一个缩影。

与此前的“代工出口、贴牌赚钱”不同，以希音为代表的新一代全球化企业，正在输出品牌、技术和商业模式。它们依托国内完备的制造业产业带，通过数字化改造供应链，在全球市场直接与国际巨头同台竞争。

正如我们所看到的，一批令全球瞩目的中国品牌集体登场。

Insta360（影石创新）便是一个典型案例。2015年，刘靖康从大学毕业，一头扎进国内尚属空白的全景相机行业，影石创新由此诞生。创业第一天起，他就将目光瞄准全球，如今影石境外收入占比超过60%。2025年6月，影石登陆A股，刘靖康也成为科创板首位敲钟的90后。

安克创新的全球故事同样精彩。公司从充电配件起步，逐步拓展到智能家居、储能、音频等领域，产品销往180多个国家和地区，境外收入占比高达96.6%。2020年，安克创新作为首批创业板注册制企业成功上市，今年7月又赴港IPO实现“A+H”两地上市，目前市值超过700亿元。

Temu则是近年来最迅猛的出海黑马。2022年9月上线北美，凭借裂变式拉新，不到一个月便登顶美国App Store免费购物榜单。如今，它与希音已成为席卷全球的两大中国跨境电商超级APP，也是Z世代用户渗透率最高的中国出海品牌之一。

中国消费品牌正风靡全球：泡泡玛特、名创优品、蜜雪冰城……它们输出的不仅是产品，更是一种生活方式与文化体验。而TikTok、大疆、宁德时代、比亚迪等科技与制造巨头，同样在更广阔的全球舞台上大放异彩。

凡此种种，这一轮全球化浪潮已发生深刻变化：不再仅以“中国制造”的标签走向世界，而是“中国品牌”“中国模式”和“中国技术”开始在全球市场扎根生长，让全世界见识到了“中国智造”的力量。

出海大时代，全球商业江湖的故事正在被改写。对于新一代中国创始人而言，世界就是一个市场，而中国是他们出发的地方。

本文来自微信公众号“投资界”，作者：周佳丽，36氪经授权发布。